Las pensiones en Chile sufrieron un golpe que ya tiene cifras.
Las pensiones en Chile sufrieron un golpe que ya tiene cifras: más de 760.000 ahorrantes vieron reducirse sus ahorros previsionales tras las pérdidas registradas por el fondo más conservador del sistema de AFP, entre ellos cerca de 70.000 adultos mayores, según un informe de France 24 sobre el revés.
La caída rondó el 10 % del valor de esos ahorros. El origen del problema no estuvo en Chile, sino en Estados Unidos: las administradoras habían invertido parte de ese fondo en instrumentos vinculados a las tasas de interés estadounidenses, con la apuesta de que las tasas bajarían y las inversiones ganarían valor. Ocurrió exactamente lo contrario: las tasas aumentaron, los instrumentos perdieron valor y la pérdida se trasladó a las cuentas individuales de los afiliados.
Pensiones en Chile: por qué cayó el fondo más conservador
El sistema chileno de capitalización individual, administrado por las AFP desde 1981, ordena los ahorros en cinco multifondos identificados con las letras A a E, del más riesgoso al más conservador. El fondo E, el afectado en este episodio, es el que por diseño debería proteger a quienes están más cerca de jubilarse o ya reciben una pensión: su promesa es moverse poco, aunque rinda menos.
Por eso el dato más sensible del informe es la composición de los afectados: cerca de 70.000 adultos mayores forman parte de los más de 760.000 ahorrantes alcanzados. Para un trabajador joven, una caída del 10 % puede recuperarse con los años de cotización que le quedan; para una persona ya pensionada o a meses del retiro, esa misma caída se traduce en una pensión mensual menor sin tiempo para esperar la recuperación del mercado.
Una apuesta con las tasas de Estados Unidos salió al revés
Los instrumentos de renta fija pierden valor cuando las tasas de interés suben, porque los papeles nuevos pagan más que los antiguos y el mercado castiga el precio de estos últimos. Esa es la mecánica que explica el revés: las AFP cargaron el fondo conservador con activos sensibles a las tasas estadounidenses esperando un recorte que no llegó, y el movimiento contrario les pasó la factura a los afiliados chilenos.
El episodio reaviva una discusión de fondo sobre el sistema de pensiones en Chile: hasta qué punto el fondo que debe ser más seguro puede concentrar apuestas sobre variables externas como la política monetaria de la Reserva Federal, y quién responde cuando la apuesta sale mal, si la administradora que decidió la inversión o el ahorrante que nunca la eligió.
El debate de las AFP vuelve al centro
El malestar con las AFP es uno de los temas más persistentes de la política chilena de la última década, con movimientos como No+AFP y una reforma previsional aprobada en 2025 que introdujo cambios graduales al sistema, entre ellos una mayor cotización a cargo del empleador. Cada episodio de pérdidas en los fondos reactiva esa conversación, y este tiene un ingrediente adicional: no golpeó un fondo de riesgo, sino el que se vende como refugio.
La comunidad chilena es además seguida de cerca por la diáspora latinoamericana en la región, en un país donde, como contó esta redacción, la fuerza laboral de los venezolanos en Chile cayó un 8 % y suma 11 meses seguidos a la baja, trabajadores que también cotizan en el mismo sistema de AFP. En materia económica regional, el caso se suma a otros focos abiertos, como la deuda pública de El Salvador, que supera los 35.267 millones de dólares.
Por ahora, el balance que deja el informe es el de una pérdida ya registrada en las cuentas: más de 760.000 personas con cerca de un 10 % menos en el fondo que debía cuidarlas de la volatilidad. Si las tasas estadounidenses se mantienen altas, la recuperación de esos instrumentos será lenta; y la pregunta que queda instalada en Chile es si el fondo más conservador debe tener límites más estrictos para este tipo de apuestas.
